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钱途顺讯（编辑 章馨），标普500指数从2017年底到1月26日跃升7.5%，一度创下2872.87点的历史新高，不过，反弹过后归于修正，短期美股可能已经见顶，市场「蜡翼」溶化完毕。

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson 指出，随着波动率进一步上升，美股将难以超过元月创下的高点，而且散户情绪指标看来也在元月份达到高点，在减税政策公布后，并没有看到任何让散户投资人情绪看涨的消息。

先前投资人在FOMO(fear of missing out)情绪驱使下，竞逐市场，使得资产价格意外大涨，并推升股市大涨。

但Wilson 认为，自去年以来诸多分析师预测股市大幅上涨的情形，2018年底前将不可能重现。

因为Wilson的研究团队看到的内部数据与产业资金流向及市场情绪相结合时，显示元月市场已开始融化，或至少高点已见。

元月摩根士丹利对冲基金客户的总体杠杆率已达到历史最高点，而杠杆总额是衡量投资人承担风险意愿的重要指标。

杠杆总额在今年元月一度达历史新高。

杠杆总额在今年元月一度达历史新高

此一纪录也在2月初波动率大涨之前确定，已迫使投资人减少风险部位，Wilson 并预期在不久的将来，杠杆总额将重回1月的水平。

波动率震荡迫使投资人减少风险部位。

波动率震荡迫使投资人减少风险部位

目前美股正走出修正区而进行挣扎，Wilson 悲观地认为，即使经济持续稳定成长，投资人也应对贸易战和通膨前景感到忧虑。  

展望未来，威尔逊预计美国股市回报主要受盈利预测增加而带动，若由下而上估算，截至6月30日和9月30日，每股预期收益分别为166美元和170美元，比目前的161美元高出约3％和5％，虽不令人兴奋，但也不是很糟糕。

不过，企业若开始出现获利率较低的情形，出乎市场预期，以上的每股预期收益将需要下调，这将是股市不按牌理出牌的巨大风险，这也是摩根士丹利认为标普500指数今年夏季高点下滑的原因。美国股票市场更多相关新闻资讯尽在钱途顺美股频道！

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