钱途顺讯，理财资讯：从理财新规看2018年的投资形势！这两天很多小伙伴问及资管新规的影响，这个问题确实值得再好好说一说。资管新规作为金融严格监管措施的一部分，和美联储加息周期一并，将是未来一段时间影响金融市场的两大主要因素，也将影响到2018年我们资产组合的选择。
资管新规的核心要点就是要取消银行理财的资金池模式。
什么是资金池模式呢？我去银行买理财，银行给我5%的收益，然后就把我的钱收走了，过了半个月，市场资金紧张了，你也去银行买理财，这时候理财收益涨到了6%，银行把你的钱也收走了。虽然我们的钱的利率不一样，但银行无所谓，它会把我们的钱都放在一起，形象的说就像一个装水的池子，叫做资金池。有项目要投资的时候，比如可以赚8%，就从这个池子里拿钱去投。
资金池有两个特点，第一个是项目不对应，大家的钱都混到池子里，无所谓谁的钱对应哪个项目，当有某一个项目违约的时候，就用整个池子获得的收益去弥补，这样反映到每个理财产品上来看，就是收益降低了一点儿，但每个理财产品都很难赔本。
第二个是期限不对应，银行为了降低成本，喜欢发短期的理财，因为不断的有人买理财，也不断的有理财到期，就像一个池子有一个水管进水，同时有一根水管排水，池子里的存水总有那么多，所以银行就可以利用这些资金去投长期的项目，赚取长短期利息的差价。
其实银行在经营存款和贷款的时候，就是这么搞的，业务模式本身没有问题。风险在于如果银行的贷款发生了大量的坏账，收不回来了，就会给储户造成损失，所以监管限制了银行的贷款规模，要求银行必须有一定的净资本，才能按照比例去发放贷款，万一出现了损失可以用净资本抵偿。
但是理财并没有这个要求，所以当理财规模越来越大的时候，万一出现系统性风险，比如债市大跌、信用风险集中爆发，那理财产品就可能产生亏损，一旦理财亏损，大家不买理财了，资金池续不上，就会引发连锁金融危机。
所以这次理财新规说，以后不许弄资金池了，理财要回归代客理财的本质，每个理财都要对应到项目，项目赚了就是赚了，赔了就是赔了，期限也要对应。过渡期到2019年6月30日，在那之前都清理干净。
银行理财投的什么呢？各种债券，加上地方政府的各种基建项目。这些资产里面有很多都是3年期以上的，在2019年6月30日前根本就不会到期。好，那问题来了，等到2019年6月30日的时候，不许发资金池了，那去哪儿找钱去承接这些项目呢？
发项目制的理财？如果银行跟你说，有一款2年到期的理财产品，投资的是某二线城市的供水管道，能不能还钱要看到时候地方政府的信用，收益率不能说要按净值算，你买吗？我相信已经习惯了预期收益+刚兑的广大理财用户，至少有一半心里会打鼓。所以银行必然要产生资金缺口。
那怎么办？第一个想法就是能卖的赶快卖，这个叫做资产证券化。可是不好意思，大伙现在都想甩烫手山芋，谁也不比谁傻，哪有那么多人买呢？第二个想法，那就只好自己接回来，找钱凑钱去接这些项目，那么就会造成资金紧张，抬升利率。
同时呢，美国也不让我们省心。大家看到了，美联储马上12月又要加一次息。前几天两院都通过了税改法案，这也给2018年联储加息提供了更大的空间。外围的利率上去了，国内的资金又紧张，不管央行跟不跟随加息，国内的利率成本早就已经上去了。下面图是国债和国开债的利率走势，很明显可以看出来，现在的利率水平，跟过去的历史同期比，已经是处于相对的高位了。
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