钱途顺讯，分级基金走向“消亡”的未来命运，在资管新规中已经写明，千亿分级基金提前转型由此成为多数基金公司的选择。但面对众多投资者，各方利益如何平衡，在这场转型大考中，基金公司仍需直面三大难题。
最大的难题：是否召开持有人大会“在分级基金转型这件事上，最大的难题在于，面对众多且分散的客户，是否需要召开持有人大会。”业内一家规模较大的基金公司人士对记者坦言。
在银河证券分析师看来，这是一个法律问题的探讨。从分级基金的《基金合同》来看，分级基金的转型可看作变更基金类别。从这个层面而言，应经基金份额持有人大会决议通过。
但上述人士同时表示，因为资管新规出台属于法律法规发生变动，如果按照例外情况来处理，即因相应的法律法规发生变动而对《基金合同》进行修改，则意味着分级基金转型不需要经过基金份额持有人大会决议。不过，对于资管新规是否属于严格意义上的法律法规，业内也存在争议。
有业内人士表示，分级产品规模较小的，召开持有人大会的难度较低。但对于一些规模较大、持有人数量过万的产品而言，召开持有人大会难度会大很多。
沪上一家基金公司直言，即便召开持有人大会，各方利益诉求也并不一致，A、B份额持有人的利益甚至是对立的，所以也面临相关议案无法通过的风险。
两难的选择：子份额如何估值
分级基金转型的核心问题是，怎样将上市交易的子份额转化成普通份额？这一问题的关键，则在于子份额如何估值。
然而，无论是按照净值还是按照交易价格来进行转换，都存在各种各样的问题。
如果按照净值转化，其挑战在于子份额往往存在折价或者溢价，这意味着折价的子份额持有者获益，而溢价的子份额持有者受损。显然，两类份额的持有者之间会有利益冲突。在银河证券分析师看来，如果确定以该方法处理，分级基金子份额的价格会迅速向净值回归，最终围绕净值小范围波动。
那么，按照交易价格转换呢？业内担心，一方面，二级市场价格波动较大，操作较为困难；另一方面，不少迷你分级基金流动性缺失，造成交易价格失真，难以体现公允价值。甚至有业内人士担忧，迷你分级基金可能遭遇资金操控，拉高价格从而造成价格虚高。
银河证券分析师认为，如果确定按照交易价格进行转换，子份额持有者将陷入交易博弈。市场一旦出现多重博弈，子份额就会失去定价的锚点。
预期的风险：逐步丧失的流动性
在业内人士看来，任何一个金融产品，如果没有流动性就没有生命力，最终也会走向消亡。
此前分级基金的投资者适当性门槛为30万元证券类资产，且必须去券商柜台开通，这使得部分分级基金的流动性大幅降低。
一位券商分析师认为，大部分分级基金会在2020年底之前完成转型。因此，子份额的折溢价率将逐步收窄至零附近。同时，分级基金的场内申购或将逐步关闭，其流动性将会进一步减弱。
在他看来，分级B由于定位于短期交易工具，博取市场中短期收益，在流动性减弱的情况下，将逐步遭到市场抛弃，可能从溢价回归折价，未来不排除需要高价购买A份额进行合并赎回以退出。
从不同分级基金场内份额的分布来看，诸多品种场内份额已经降至千万甚至百万级别，无论是A份额还是B份额，基本上已经丧失了流动性，成为名副其实的“僵尸”品种。
据东财Choice数据统计，昨日,在132只分级A中，成交额低于100万元的有98只，成交额低于10万元的有76只，甚至还有一些A份额零成交。在132只B份额中，成交额低于100万元的有105只，成交额低于10万元的有79只，也有多只分级B出现了零成交。
对于目前持有分级基金的投资者而言，上述券商分析师建议，关注未来可能发生的流动性风险，在极端情况下可能会丧失流动性，甚至需要以大幅折让的价格才能变现。获取更多财经资讯，请随时关注钱途顺网站。
本文“千亿分级基金临考 三大难题待解”由钱途顺首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：钱途顺（www.qtshun.com）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注钱途顺公众号（caijing365wz)，获取最优质的财经报道！
相关阅读
-
积极布局区块链 联泰基金加入“金链盟”
钱途顺讯，伴随“区块链+”的不断推进，区块链在金融领域的应用前景备受市场瞩目。作为独立第三方金融产品交易平台，联泰基金在多个场景积极探索区块链的应用落地，并于日前正式加...
2018-07-26 17:09:00 中国新闻网 -
公募基金减持水井坊 基金坚守海康威视
钱途顺讯，上市公司中报披露的节奏正在加快。近日多家市场重点关注的热门公司公布了中报。水井坊中报显示，公募基金在二季度对股价表现强势的水井坊有所减持。而海康威视...
2018-07-26 09:16:00 金融投资报 -
短债基金走俏 基金公司争先布局
钱途顺讯，在流动性新规和资管新规的双重影响下,货币基金发展受限。兼具稳健收益和高流动性特质的短债基金迅速走红引来公募基金公司追捧。证监会最新下发的基金募集申请公示...
2018-07-26 08:48:00 北京商报 -
公募提前布局职业年金 开拓万亿第二支柱蓝海
钱途顺讯，除了全国社保基金、基本养老保险、企业年金，以及近期大热的个人税延养老金外，职业年金——这一未来将达到万亿市场的资金，正在进入公募基金业务布局的视野。 ...
2018-07-25 16:38:00 证券时报 -
医药生物主题基金遭重挫
钱途顺讯，受长生生物疫苗记录造假事件影响，7月23日，生物疫苗板块个股集体下跌，间接波及整个医药板块飘绿。记者注意到，上半年业绩表现优异的医药主题基金也受到牵连，净值出现大幅...
2018-07-25 09:11:00 北京商报
本文“千亿分级基金临考 三大难题待解”由钱途顺搜集整理，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：钱途顺（www.qtshun.com）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。
- 积极布局区块链 联泰基金加入“金链盟”
- 公募基金减持水井坊 基金坚守海康威视
- 短债基金走俏 基金公司争先布局
- 公募提前布局职业年金 开拓万亿第二支柱蓝海
- 医药生物主题基金遭重挫
- 持续加仓计算机板块 公募基金看好云计算
- 频频遭遇“黑天鹅” 公募反思应该如何“避雷”
- 幸福西饼完成B轮融资 华兴新经济基金领投
股票 点击排行
-
1/ 市场回调或迎配置机会 中欧睿选基金正在发行 9
-
2/ 积极布局区块链 联泰基金加入“金链盟” 7
-
3/ 医药生物主题基金遭重挫 6
-
4/ 绩优基金最新持仓出炉：医药和中小创受宠 5
-
5/ 短债基金走俏 基金公司争先布局 5
-
6/ 公募基金减持水井坊 基金坚守海康威视 4
-
7/ 公募提前布局职业年金 开拓万亿第二支柱蓝海 4
-
8/ 权益市场低迷 二季度基金亏损475.5亿元 4
-
9/ 83只次新股基建仓分化 三季度或震荡寻底 4