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德意志银行(Deutsche Bank)自创以资本为基础的评估模型“Cap-PPP”,结合传统以贸易为基础的购买力平价(PPP)模型进行对比,以这两个指标告诉投资人,目前全球主要货币中,人民币最贵(最被高估),土耳其里拉最便宜(最被低估)。      

根据德意志银行的模型中,透过权重来反映每种货币的资本和贸易流量的相对重要性,从而产生“整体”加权估值,以下图表中,显示了目前的货币估值,并将今年2月新兴市场和G10货币以顺时钟方向从最便宜到最贵的货币做了排名。

德银的模型中,人民币是全球最贵的货币。

德银的模型中,人民币是全球最贵的货币。

目前全球最贵货币是人民币

从以上图表中可以看出,目前是全球最贵的货币是人民币,其次是捷克克朗和巴西里拉;同为新兴市场货币的土耳其里拉、墨西哥披索、哥伦比亚披索被列为全球估值最便宜的货币。

主要货币中纽元、美元最贵

全球主要货币中,新西兰纽元最贵,其次是美元和欧元;日元和澳元处于公允价值附近,而英镑被认为遭到低估;值得注意的是,今年以来兑美元跌幅重达5.8%的加元,虽遭多位市场分析师唱空,但却被认为是G10货币中最便宜(最被低估)的货币。

市场货币多空方向做对了吗?

从此模型来看,目前市场做多捷克克朗、巴西雷亚尔,或者做空土耳其里拉、墨西哥披索、哥伦比亚披索以及加元的投资人,德银无异是发出了预警。

德银对此Cap-PPP 模型预测外汇的能力相当有信心,认为无论是方向或波动幅度及长期趋势都相当准确。

美元还是太贵恐将进一步走弱

去年底,该模型曾预示美元是全球最贵(最被高估)的货币,即使去年以来大幅下跌,近期反弹,美元上月仍然是全球7昂贵的货币,目前则排名全球第8,暗示美元仍有进一步走软的可能。

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