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精选层打新能否“稳赚不赔”?

A股市场的“新股不败”现象，让投资者对新三板精选层的打新分外关注。那么，精选层“打新”是否也能稳赚不赔呢?

“整体看，精选层打新由于中签率(配售比例)高，首发定价相对保守，因此存在较好的打新收益。”孙金钜表示，新三板精选层的风险在于推出之后流动性如何，如果流动性相对充裕，会存在“新股不败”的情况。“不过，如果精选层流动性有限，同时随着精选层新股不断的发行，定价又相对激进的情况下，同样也将存在新股破发的情况。”孙金钜进一步指出。

广证恒生研报预计，精选层的网上打新年化收益率或在3.6%-8.4%之间。新三板投资者开户数已超百万，较2019年末至少新增77万人。参考去年科创板的情况，新开户的投资者参与网上打新的热情较高。因此我们预计参与网上打新的投资者人数或在80万-110万人之间。假设网上投资者单批发行平均出资5万-25万的情况下，获配率或在0.18%-0.35%之间。我们按照首日涨幅20%-100%，获配率0.11%-0.32%进行测算，打新年化收益率约为3.6%-8.4%。

具体操作方面，广证恒生研报表示，在精选层的制度环境下，精选层的打新主要需关注两方面问题。一方面是全额申购背景下，资金使用存在机会成本，因此选股重要性凸显。另一方面，在精选层申购细则之下，需要投资者关注网上网下申购的操作细节。因此，建议精选层打新投资者，结合网下询价的结果决定是否申购，在决定申购的前提下，越早申报获配概率越高。

孙金钜指出，精选层将带来很多新的投资机会，包括打新、战投、定增、二级等。核心机会来自于两个层面，一个是精选层流动性提升带来的估值提升，另一个来自公司业绩的增长和基本面的改善。

“其中，流动性改善带来估值提升的机会关注打新、战配、转板等，核心要注意精选层的流动性变化以及首发定价的情况。基本面改善和业绩增长的机会则需要投资者精选个股。此外，精选层由于存在转板制度，投资者也可以关注精选层挂牌满一年之后向科创板或创业板转板的投资机会。”

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