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钱途顺讯,资产管理公司贝莱德(BlackRock)周二(24日)发表研究报告,认为在中国经济成长减缓、实行去杠杆化政策以及美中贸易战升温之下,

中国当局将会允许人民币在今年持续适度贬值。

贝莱德的首席投资长Richard Turnill写道,投资人不用太过担心人民币会失速贬值,人行会控制人民币下滑的速度,且人行行长易纲已做出承诺,不会使用货币作为贸易战的工具。而针对经济增长减缓问题,他认为中国当局将透过货币和财政政策等工具来刺激经济,不会引导人民币在短期间急速走低。

人民币兑美元今年已下滑4%,在6月中旬美国总统川普宣布将对价值500亿美元的中国输美产品课征25%的高额关税后,人民币贬值速度加快。下图蓝线为人民币兑美元从2008年至2018年的走势,绿色柱状为外汇存底变化。

人民币汇率走势与中国外汇存底变化

人民币汇率走势与中国外汇存底变化

在2015年8月时,人民币在两天内暴跌2.75%,由于市场对中国的政策框架不具信心,外资大幅撤离,并导致全球市场崩盘。贝莱德认为人民币这波贬值与当时不同,中国实施了更加严格的资本管制,且在财政、货币和外汇政策方面,有着更佳的协调性,使中国当局应该有信心允许人民币继续贬值。

人行和联准会(Fed)的货币政策分歧是影响人民币汇率走势的另个因素,人行正在实行「准QE」政策,透过MLF操作向市场注水,而联准会则是实施货币紧缩政策,今年已升息2码。

贝莱德预测,人行可能会在今年下半年实施进一步的货币宽松政策,以及增加财政支出。

另一方面,适度的人民币贬值可提振中国的出口,以抵销因去杠杆化而减少的国内投资所带来的影响。尽管风险因全球贸易斗争提升,贝莱德看好部分亚洲新兴市场,包括中国在内。

中国A 股将被持续加入全球股市指数,投资者将有更多的机会接触中国市场。

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