上半年，猪价走出“V”字行情，且7月初供应仍然偏紧。5月底至今，猪肉价格连续第5周上涨。据农业农村部监测，截至7月7日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为47.09元/公斤，比前一日上涨0.7%，一个多月以来上涨了21%。

养猪行业再度迎来一波景气行情。在上半年生猪销售价格处于高位运行区间、生猪自繁自养盈利均值大幅高于去年同期的情况下，养猪企业纷纷预喜：上半年业绩同比大幅扭亏。

去年猪肉股上演风口上的大行情，今年能否迎来“第二春”?对于下半年生猪价格走向，是否还有投资布局机会，业内观点出现分歧。

“V”型走势

记者梳理农业农村部监测数据获悉，自5月末(5月29至6月4日当周)开始，全国农产品批发市场猪肉平均价格连续5周持续攀升，从38.81元/公斤上涨至7月7日的47.09元/公斤，已经较5月28日当周的38.81元/公斤上涨了21%。

尽管今年上半年生猪饲料价格有所上涨，但在猪价维持较高位置的情况下，生猪养殖利润依旧非常可观。

根据卓创资讯最新统计数据， 1-6月外三元均价34.73元/公斤，同比涨幅142.02%。同期，生猪自繁自养盈利均值2311.51元/头，同比涨幅1896.49%，大幅高于去年同期盈利水平。

伴随着生猪价格以5月下旬为节点出现“V”型走势，5、6月生猪自繁自养盈利值整体上扬。根据卓创资讯数据统计，5月生猪自繁自养盈利均值2010.33元/头，环比涨幅30.45%，同比涨幅471.33%。

卓创资讯分析师王亚男对经济观察网表示，6月自繁自养盈利走势仍受猪价影响，过去5个月饲料价格变化幅度与猪价相比较弱，对盈利走势影响力度有限。在猪价持续上涨的情况下，自繁自养盈利值涨势较快，月底时涨至2330.12元/头，较月初上涨45.85%。

一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞告诉经济观察网，三因素叠加再次推高近期猪价。

她分析称，当前生猪出栏对应2019年9月能繁母猪存栏量，彼时母猪存栏处于历史低位，10月后环比才开始增长，因而在今年7月生猪出栏出现断档，这是此轮猪肉价格上涨的原因之一。其次，在猪价上涨趋势中养殖户普遍惜售，且当前二次育肥利润较好，有出栏后再次育肥的情况出现，进一步造成猪肉供应紧缺。另外，受国外疫情影响，冻肉进口出现问题，且新发地二次疫情的爆发使得国家对待进口肉更加谨慎，进口肉成本增长，运转时间延长，冻肉对国产猪肉的冲击变小。

大幅扭亏

猪产业再度迎来一波景气行情，养猪企业也因此获利。6月以来(截至7月7日下午收盘)，Wind猪产业指数上涨15%，其中天邦股份、正邦科技、牧原股份、新希望、温氏股份主要养猪企业的股价分别上涨了50%、26%、23%、14%和11%。

7月7日，牧原股份发布《2020年半年度业绩预告》，公司上半年同比扭亏为盈，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为105亿元-110亿元，去年同期则为亏损1.5570亿元。

牧原股份称，受非洲猪瘟疫情影响，国内生猪产能大幅下降，猪肉市场供需矛盾突出，2020 年上半年生猪价格较上年同期大幅上涨，是导致报告期净利润扭亏为盈的主要原因。

7月6日，天邦股份也预告公司上半年同比扭亏为盈，并预计上半年归属于上市公司股东的净利润为14.8亿元-15.8亿元，比上年同期上升502.90%-530.12%。

天邦股份报告期内业绩大幅增长主要也是来自于公司生猪养殖业务。天邦股份表示，2020年上半年，生猪销售价格处于高位运行区间，公司商品猪出栏价格较去年同期上升336.11%，销售收入同比上升67.14%。同时公司商品猪销售构成中仔猪和种猪的占比较高，相应的毛利率也较高。

尚未公布半年业绩预告的其他养猪企业，亦可从上半年生猪销售简报中窥见其收益情况。

例如，正邦科技2020年1-6月累计销售生猪272.54万头，同比下降11.90%;

累计销售收入107.12亿元，同比增长137.26%;新希望1-6月累计销售生猪212.29万头，累计销售收入74.10亿元，同比增长246.59%。

利润收缩?

显而易见，生猪价格能否维持高位是养猪企业能否再续去年业绩“辉煌”的关键所在。对于这波猪价上涨未来是否具有可持续性的问题，业内观点不一。

侯晓瑞认为，本轮猪价上涨空间及时间均有限。长期来看，猪价反弹后的下行趋势基本确定，但中间会受到季节性及非瘟的影响使得价格出现波动。

从基本面来说，去年10月开始能繁母猪存栏开始回升，根据草根调研结果，去年10月前后是三元转种最为火爆时期，对应今年8月后生猪出栏。侯晓瑞表示，今年由于南方雨水问题，非瘟有再次严重趋势，拔牙疗法使得存栏再次受挫，但市场并未出现恐慌性抛售现象，因而，她认为本轮上涨在8月前基本可以结束，价格开启下跌，有可能出现本次上涨有多猛，下次下跌就有多厉害的现象(出栏量增加叠加二次育肥出栏)。

“整体来说，2020年尤其是下半年将会面临猪肉价格下行及养殖成本高位的双重压力。”侯晓瑞分析到，下半年出栏生猪基本对应上半年补栏仔猪。以外购仔猪为例，从机构数据来看，上半年仔猪全国平均成本在1900元/头(15公斤)，育肥期饲料成本基本在900-1000元，外加其他费用，下半年均价在24元/公斤上下外购仔猪育肥户才能保本，而对于自繁自养来说，猪价在15元/公斤基本可以保本。而从猪价来看，下半年猪价可以维持25元(每公斤)以上的高价，但随着猪价回落，养殖利润将逐步收缩。

据卓创资讯监测，国内定点规模养殖场生猪出栏量在2020年2月达到谷底，较2019年1月下降58.20%。2020年3月开始出栏量止跌反弹，其中北方供应相对充足，南方存栏多数在8月份左右开始增加，届时国内产能集中释放，商品猪出栏增速或加快。也因此，预计2020年下半年国内猪价整体呈现下降态势，2019年的辉煌难以延续。

王亚男认为，7月上旬生猪价格仍有上涨空间，中下旬或小幅回落。受此影响，预计生猪自繁自养盈利值在7月仍有一定上行可能，月下旬震荡回落。

对于未来猪价走势，长江证券则相对乐观。该机构表示，二季度以来，由于消费淡季以及大猪集中销售等因素影响，短期猪价有所回落，但同比增长幅度仍然达104%。且大部分企业二季度起出栏已开始呈现逐步回升态势，牧原、温氏、新希望4-5月份月均出栏量较一季度月均出栏增幅分别达58%、18%和46%。长江证券认为，猪价三季度或继续上行，且在非瘟疫情常态化背景下，猪价高位有望持续。

方正证券分析认为，近期生猪价格涨势较猛，主要由于产能仍未恢复再加上5月价格超跌带来的提前抛售，造成当前全国肥猪处于断档期，价格超预期上涨，养殖端惜售情绪浓厚，后续仍有上涨空间。南方受雨季影响非洲猪瘟疫情再次复发，影响生猪产能恢复，叠加进口肉的减少，下半年生猪供给偏紧，猪价将保持高位运行。