中银证券：假期出游热情高涨“五一”欲延续 旅游业复苏超预期

假期出游热情高涨“五一”欲延续，旅游业复苏超预期：文旅部发布数据显示，小长假3天全国国内旅游出游1.02亿人次，按可比口径同比增长144.6%，恢复至疫前同期的94.5%。全国实现国内旅游收入271.68亿元，同比增长228.9%，恢复至疫情前同期的56.7%，旅游业复苏的程度远超预期。北京市重点监测的182家旅游景区累计接待游客608.7万人次，恢复到2019年同期的98.7%，在疫情得到有效控制下，预计即将到来的“五一”黄金周有望会延续这一火爆的局面。

在国内国际消费双循环背景下，海南自贸港助免税行业持续利好，免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。清明假期国内酒店、机票、景点门票等业务数据均亮眼，“五一”黄金周有望延续亮眼势头，旅游酒店业业绩有望加速回暖。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并建议关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。

东兴证券：旅游和商务需求的全面回暖将带动酒店市场复苏

上半年节假日效应下，旅游市场回暖，清明期间全国旅游收入已恢复至疫情前的近六成，在即将到来的“五一”和暑期长假中，长线游有望进一步复苏，带动人均旅游消费和旅游业总收入的提高。同时，商务需求开始回暖，春节后PMI连续三个月高于荣枯线，积压的展会需求开始恢复，日前举行的糖酒会是史上面积最大、参展商最多的一届糖酒会。旅游和商务需求的全面回暖将带动酒店市场进一步复苏。

建议关注：①财报季临近，关注一季度的业绩确定性。②酒店行业龙头，在同比低基数的情况下，行业总体受益于出行持续回暖。龙头公司疫情期间逆势拓店，有望推动行业集中度进一步提升，中高端酒店快速增长且占比提高，看好头部酒店集团在行业复苏周期下跑出自己的α。③人力资源服务方面，我国的灵活用工开始进入加速发展阶段，“金三银四”招聘高峰助力人服行业持续复苏。

国海证券：酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费逐步复苏

国内疫情趋于平稳有利于以酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费逐步复苏，维持休闲服务行业“推荐”评级，建议关注有望持续受益的宋城演艺、中国中免、首旅酒店等。此外，在“颜值经济”与居民消费水平不断提升的背景下，化妆品及医美行业仍处于快速增长期，建议关注爱美客。

天风证券：未来旅游行业复苏确定性明显 关注具备优质旅游资产

清明旅游恢复态势明显，预计五一旅游需求持续释放，未来旅游行业复苏确定性明显，关注具备优质旅游资产和有能力承接全国旅游需求的景区中青旅、黄山旅游、峨眉山A、复星旅文、丽江股份、桂林旅游。

酒店景气度提升，商务出行和旅游需求释放提振酒店需求，关注连锁化酒店龙头首旅酒店、锦江酒店、华住集团。

海南岛作为优质旅游目的地，保持对游客持续吸引力，未来发展确定性高，海外疫苗接种比例提升，国际客流有恢复趋势，利好离岛免税、机场免税、市内免税，关注获益免税标的中国中免、王府井。

山西证券：小长假带动下年内业绩持续回暖的景点板块

二季度清明、五一、端午小长假聚集，受国外疫情尚未出现明显好转拐点，以及入境隔离政策影响，境外游复苏难度较大，旅游市场将继续以国内游、本地游为主，游客消费也将集中在中心城市。

二季度我们建议持续关注：1)小长假带动下年内业绩持续回暖的景点板块。去年受疫情影响，自然景点、人工景点上市公司业绩惨淡。随着对景区最大承载量人数限制取消，景区运营有望正常化、常态化。年内游客出游需求预计继续落实在国内，休闲度假景区、中心城市周边景区有望迎来客流高峰。2)商旅出行、休闲娱乐需求带动下持续复苏的酒店板块。三大酒店集团新开店计划持续推进，扩张、下沉步伐受疫情影响较小，同时疫情为龙头酒店集团带来加速抢占优质物业机会，随着旅游市场景气度回升，酒店需求将持续走高。年内休闲服务行业仍将以业绩修复、行业复苏为主线，小长假推动下景点板块最先启动，酒店、餐饮等旅游周边板块相继发力，旅游零售免税板块伴随旅客目的地旅游释放业绩。

国信证券：预计板块一季报低基数上较高增长 建议沿袭三条主线择优配置

预计板块一季报低基数上较高增长，继续建议沿袭三条主线择优配置：复苏次序、龙头集中、消费变迁。考虑到短期市场风格以及复苏的次序，已经复苏的免税、餐饮、招考等赛道龙头前期已被充分验证，正在复苏的酒店、景区、演艺、出境游、线下K12 存在预期差和补涨动能，短期建议结合“复苏次序+龙头+Q1 业绩/事件驱动”的思维，重点推荐首旅酒店、宋城演艺、中国中免、中青旅、天目湖、黄山旅游、峨眉山 A、三特索道、呷哺呷哺、九毛九等。中长期继续建议从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、中公教育、宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、百胜中国-S 等龙头品种。

中国银河证券：居民出行热情较高 中长期恢复形势较为明确

居民出行热情较高，中长期恢复形势较为明确。从我国清明假期出游情况及各家OTA数据来看，目前在产品过渡方面，以城市及周边短途产品为主，营销过渡方面，以直播、跨界推广、减免优惠折扣为主，在出游人数恢复方面取得了有效成果。

综合来说，虽然短期再次出现疫情对于局部地区出游可能造成一定不利影响，但随着疫苗接种的普及，疫情防控形势明确、稳定化的趋势并没有发生改变，出游人数率先恢复反应出居民的出游热情，利好旅游行业中长期持续恢复。

建议投资者关注三条主线：海南离岛免税(中国中免)、受近期疫情影响波动较大的区域个股(丽江旅游等)、布局全球疫情恢复的出境游个股(众信旅游、凯撒旅游等)。

西部证券：酒店需求在4-5月仍将持续释放 龙头酒店开店信心将进一步提振

在疫情管控显著宽松、商务会展逐步恢复的带动下，酒店行业迎来全面恢复。根据我们跟踪的样本酒店数据，3月，首旅、华住酒店ADR同比呈现较大幅度增长，相较19年3月，华住中端房价恢复超100%，经济型超95%，如家经济型、中端恢复超90%。3月PMI指数加速扩张，已连续13个月保持在荣枯线以上，宏观经济向好对酒店需求形成强力支撑;3月我国综合PMI产出指数为55.3%，环比上升3.7pct，制造业PMI为51.9%，环比上升1.3pct，主要系节后企业生产销售步入正轨，景气度明显回升。在假期催化下，我们预计酒店需求在4-5月仍将持续释放，龙头酒店开店信心将进一步提振，从而迎来周期+成长共振，建议重点关注锦江酒店、首旅酒店、华住。

海南自贸港建设再迎重大政策红利，利好医美、文化演艺行业。海南离岛免税购物“邮寄送达”业务量呈明显上升趋势。“邮寄送达”有效解决了离岛旅客提货排队时间长、随身携带不便等问题，在节假日的催化下，海南旅客人数增多，“邮寄送达”邮件业务量呈明显上升趋势且后势强劲。据中国邮政集团海南省分公司资料显示，自“邮寄送达”服务实施以来，海南省已累计收寄超过7.5万件，其中三亚、海口分别收寄53943件、21172件，成为拉动增长的主要动力;3月份单月收寄53679件，业务体量呈较快增长态势;清明小长假期间快件量达5122件。建议重点关注免税龙头中国中免。